صعود بیت کوین در ماه جاری با فاندینگ ریت منفی؛ سیگنال متناقض بازار آتی
قیمت بیت کوین در ماه جاری میلادی با رشدی ۱۴ درصدی، بهترین عملکرد ماهانه خود در یک سال اخیر را ثبت کرده است؛ با این حال، تضاد عجیبی میان بازار نقدی و قراردادهای آتی دائمی (Perpetual) مشاهده میشود.
علیرغم روند صعودی قیمت، نرخ تامین مالی (Funding Rate) که نشاندهنده نسبت قدرت خریداران به فروشندگان است، به زیر صفر سقوط کرده که در نگاه اول نشاندهنده بدبینی معاملهگران است.
مارکوس تایلن (Markus Thielen)، بنیانگذار ۱۰ ایکس ریسرچ (۱۰x Research) در یادداشت خود به مشتریان گفت:
نرخ تامین مالی بیت کوین سیگنال غیرمنتظرهای ارسال میکند. در حالی که میانگین ۳۰ روزه این نرخ منفی ۵ درصد است و با وجود رالی ۱۵ درصدی قیمت، منفیتر هم میشود، مشخص است که یک تغییر ساختاری در بازار آتی رخ داده است و این موضوع ارتباطی به تغییر احساسات معاملهگران ندارد.
دلایل حضور نهادهای سرمایهگذاری در سمت فروش
برخلاف تصور رایج که نرخ تامین مالی منفی را نشانه ریزش قیمت میداند، تایلن معتقد است ورود بازیگران حرفهای و بهکارگیری استراتژیهای پوشش ریسک (Hedging) عامل اصلی این وضعیت است. اولین دلیل، خروج سرمایه از صندوقهای پوشش ریسک کریپتویی است که عملکرد ضعیفتری نسبت به بیت کوین داشتهاند؛ این صندوقها برای خنثی کردن نوسانات قیمت در دوره تصفیه حساب، اقدام به باز کردن پوزیشنهای فروش در بازار آتی میکنند.
استراتژیهای هجینگ و تاثیر سهام شرکتهای مرتبط
دلیل دوم به استراتژیهای نهادی روی سهام شرکت مایکرواستراتژی (MicroStrategy) بازمیگردد. سرمایهگذاران با خرید سهام یا اوراق این شرکت، برای حذف ریسک نوسانات مستقیم ارز دیجیتال، معادل آن را در بازار آتی شورت (Short) میکنند.
همچنین، تغییر رویکرد استخراجکنندگان بیت کوین به سمت حوزه هوش مصنوعی باعث شده تا صندوقهای خریدار سهام این شرکتها، برای جداسازی همبستگی ارز دیجیتال از سبد خود، در بازار آتی موضع فروش بگیرند که این اقدامات لزوماً به معنای نگاه نزولی به قیمت نیست.
