پشتپرده سقوط ۹۵ درصدی توکن RAVE؛ چگونه بازارهای مشتقات به دستکاری قیمت کمک میکنند؟
بازار ارز دیجیتال شاهد نوسانات شدید و مشکوکی در توکن ریو (RAVE) بود که ارزش بازار آن پیش از سقوط ۹۵ درصدی، به ۶.۷ میلیارد دلار رسید. بررسیهای فنی نشان میدهد که ساختار متمرکز عرضه و لیست شدن در بازارهای معاملاتی پرپچوال (Perpetual)، بستری را برای دستکاری قیمت توسط افراد داخلی فراهم کرده است.
این الگو که پیشتر در توکنهایی نظیر سايرن (SIREN) و آریا (ARIA) نیز دیده شده، زنگ خطر جدی را برای معاملهگران خرد به صدا درآورده است.
سازوکار مهندسیشده برای لیکوئید کردن معاملهگران
طبق گزارشهای تحلیلگران آنچین، بیش از ۹۰ درصد عرضه توکن RAVE در کنترل افراد داخلی بود و فقط یک کیف پول به تنهایی ۷۵ درصد از موجودی را در اختیار داشت. زمانی که یک دارایی با عرضه متمرکز و نقدینگی پایین در بازار فیوچرز لیست میشود، فشار فروشندگان آتی (Short) باعث ایجاد یک تقاضای اجباری میشود.
در این حالت، کنترلکنندگان عرضه با تزریق محدود نقدینگی، قیمت را به صورت عمودی بالا برده و پس از لیکوئید کردن پوزیشنهای شورت، داراییهای خود را در اوج قیمت به بازار تزریق میکنند.
واکنش صرافیها و ابعاد گسترده تخلفات
استار شو (Star Xu)، مدیرعامل صرافی اوکی ایکس (OKX)، در حساب ایکس (X) خود گفت:
سیستمهای مدیریت ریسک صرافی ما هیچ اختلالی را ثبت نکردهاند، اما برای حمایت از تحقیقات زک ایکس بی تی (ZachXBT) درباره این پروژه، مبلغ ۲۵,۰۰۰ دلار جایزه تعیین میکنیم.
صرافیهای بایننس و بیت گت نیز رسماً اعلام کردند که در حال تحقیق بر روی ابعاد این حادثه هستند. دادههای کوین گلس (CoinGlass) نشان میدهد که حجم معاملات مشتقات RAVE بیش از ۲۴ برابر حجم معاملات اسپات آن بوده است.
این نسبت غیرعادی در کنار نرخ تأمین منفی (Funding Rate) شدید، نشاندهنده بازاری است که در آن کشف قیمت نه بر اساس عرضه و تقاضای واقعی، بلکه بر اساس دستکاری در لایه ابزارهای مشتقه صورت میگیرد.
لزوم بازنگری در استانداردهای لیست کردن داراییها
این حوادث نشاندهنده تضاد منافع در صرافیهای بزرگ است؛ چرا که لیست کردن توکنهای پرنوسان با نقدینگی پایین، کارمزد تراکنش بسیار بالایی برای آنها به همراه دارد.
با این حال، تکرار این الگو در پروژههای مختلف، فشارها را بر بازارهای معاملاتی برای وضع قوانین سختگیرانهتر، از جمله محدودیت اهرم برای داراییهای کمعمق و بررسی تمرکز کیف پولهای پروژه، افزایش داده است.
